Une demande croissante de régulation

en croire nombre d’observateurs, le pic de la dernière vague de libéralisation, celle qui a débuté dans les années 1980 avec la suppression des obstacles à la circulation du capital, est désormais derrière nous ; si ses acquis n’ont pas été fondamentalement remis en cause, la tendance est désormais à la régulation, et les critiques des « dérives » du système financier international haussent la voix. Christian Chavagneux rappelle ici qu’il ne s’agit pas, dans cette remise en cause, de vouloir « arrêter » la mondialisation, au contraire : les échanges commerciaux ne décélèrent pas, et la part des échanges internationaux dans le PIB mondial n’a jamais été aussi élevée. Plutôt, le paysage financier se complexifie, avec l’entrée en lice des fonds souverains, présentés par Aurore Lalucq, ces fonds d’État qui ont tant fait parler d’eux ces dernières années. Les doutes actuels concernent donc moins l’échange des biens et des services que la libéralisation financière et les risques qu’elle introduit dans le système économique. Certes, vingt-cinq ans de libéralisation n’ont pas réussi à supprimer toutes les régulations nationales : Nicolas Véron observe que d’importantes différences demeurent au sein même des pays développés, certains marchés étant plus fermés que d’autres. Toujours est-il que, pour les pays en développement qui ont suivi à la lettre les consignes de la Banque mondiale dans les années 1980 et 1990, la leçon s’avère bien amère. À cet égard, les années 2007 et 2008 apportent des signes avant-coureurs d’une nouvelle période de régulation, dont les contours restent encore flous.